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房地产行业动态分析
    一、国房景气指数连续回落,行业景气下行
2008年国房景气指数逐月回落,7月国房景气指数为102.36,环比回落0.72点,同比回落1.64点。至金已连续第8个月环比下跌。各3分类指数也在下跌,显示出行业景气下行。
投资方面:房地产开发投资分类指数环比回落0.02%;房屋施工面积分类指数环比回落0.46%。
销售方面: 7月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.0%,环比降低1.2%,全国住宅销售面积与销售额同比增长分别为-28%和-29%,为今年最大降幅。
分析与判断:房地产景气下滑首先受宏观经济放缓、CPI指数下降以及固定资产投资增速回落的影响。其次,上调存款准备金率和贷款利率使资金流动性降低,财务成本增加。再者,受累于成本压力。今年以来国内钢价一路上涨,其中建筑用螺纹钢、线材价格变化尤为突出,到6月底钢材价格飚升至历史最高点,零售价超过6000元/吨,涨幅达50%。
二、业绩增长放缓,行业盈利能力下降
据Wind资讯的数据统计,截至8月18日,已公布半年报的41家房地产上市公司上半年营业收入同比增长45.3%;净利润同比增长52.39%。这与2007年房地产行业80%以上业绩增速相比已明显放缓。从下图可以看出,天房发展、京能置业净利润增长速度较快,而其他公司净利润增长放缓,尤其中江地产08年中期净利润降低了45.57%。可见行业总体盈利能力下降且业绩有分化迹象。
 
   三、行业走势与上证指数的对比
07年2月至08年1月中旬上涨指数涨幅97%,房地产指数涨幅196%,远远跑赢大盘。08年1月中旬以来上证指数开始下跌,至今跌幅达55%,而房地产指数跌幅67%。可见该行业与经济周期具有很强的正相关性,目前远远落后于大盘。
 
四、赢富数据分析
上交所授权的赢富数据显示,截至08年8月27日,房地产板块近5日主力资金净流入0.7994亿元,其中券基净卖出1.07亿元,基金净卖出1.35亿元。近20日主力资金净流入0.1432亿元,其中券基净卖出1.98亿元,基金净卖出1.11亿元。可见主力资金在撤退。
五、上市公司盈利预测
股票名称
股票代码
EPS
2006
2007
2008E
2009E
万科A
000002
0.49
0.44
0.59
0.74
金地集团
600383
0.67
0.58
0.80
1.04
招商地产
00024
0.91
1.61
1.23
1.66
金融街
000402
0.12
0.29
0.37
0.44
陆家嘴
600663
0.32
0.40
0.43
0.51
中国国贸
600007
0.24
0.29
0.31
0.46
中华企业
600675
0.61
0.56
0.67
0.77
保利地产
600048
1.2
0.61
1.08
1.39
六、基本结论
房地产行业的回暖需要宏观经济的支撑,该行业在很长一段时间内会维持调整震荡格局,给予中性评级
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